2013年电力市场、煤炭市场分析预测

　　作者单位：中国华电集团公司政法部     文章转载自：中电网


    过去的2012年，对于电力和煤炭行业来说，都极不平凡。虽然两重天的境遇没有变化，但喜忧的主体却发生了对调：煤炭行业结束了黄金十年的历史，价格较上年有所下挫；电力企业终于走出了亏损的泥潭，实现了赢利。然而，进入2013年，煤电两行业的命运又将如何，本期特对此进行专题分析。

党的十八大和2012年中央经济工作会议的召开，将对2013年社会经济格局产生深远影响，随着一系列改革配套措施的出台，国家宏观经济面将复苏向好，作为与国民经济关联度极高的电力、煤炭行业，2013年发展趋势将是怎样的变化？供需形势如何？需求增速又是怎样？近期，我们对2012年电力市场、煤炭市场进行了回顾，对2013年电力市场、煤炭市场进行了分析预测。

一、2012年电力市场、煤炭市场总体情况

2012年，在国际经济低迷和国内经济下滑的共同作用下，我国电力市场、煤炭市场均出现了需求萎缩的情况，电煤矛盾趋于缓和。总体来看，电力市场需求增长趋缓，电力供需平衡宽松；煤炭市场出现反转，量足价跌，买方市场特征明显。

（一）电力市场：增长趋缓，总体平衡宽松

1.电量增长先抑后扬，总体回落明显。主要呈现出四个特征：一是电量增速明显回落。根据国家能源局统计，2012年全社会用电量累计达49591亿千瓦时，同比增长5.5%，增速较上年回落6.5个百分点，自2010年以来首次出现低于GDP增速。用电占比达到73.7%的第二产业用电量同比增长3.9%，对全社会用电增长的贡献率仅为51%；而第三产业和居民用电增速分别达到11.5%和10.7%，对全社会用电增长的贡献率合计达到49%。二是电力供需平衡宽松。由于用电需求增长趋缓，全国大部分地区未出现长时间高温高湿天气，同时水电出力快速增加，电煤供应状况明显好于上年，全国电力供需总体平稳，其中华北、华东、华中电力供需平衡，西北、东北电力供应有富余，仅南方电网上半年受干旱影响电力供需形势偏紧，最大电力缺口达到653万千瓦。三是电量增长先抑后扬。2012年进入二季度，全社会用电增幅急速回落，火电机组利用小时加速下滑，一、二、三季度受经济结构调整、经济增速趋缓的影响，全社会用电增速分别为6.8%、4.3%和3.9%，呈逐季回落态势，相比2010年、2011年而言，用电量增速基本在低谷徘徊。以10月份为分界线，随着国内经济温和复苏，全社会用电量增速开始回升，重工业生产运行提速，火电发电量增加较快，10、11、12月份，当月用电增速回升到6.1%、7.6%和8.9%，四季度用电增速显著上升，拉动了全年全社会用电量同比增速企稳小幅回升。四是火电发电量低速增长，水电发电量快速增长。根据电监会统计，2012年全国发电量4.96万亿千瓦时，同比增长5.5%，增速较上年下降6.51个百分点。火电发电量自11月份开始才结束了4月份以来的持续负增长态势，全年达到3.91万亿千瓦时，同比仅增长0.3%；水电发电量8641亿千瓦时，同比增长29.3%。

2.利用小时数“水火”分化，整体下滑。受电力需求总体不足的影响，2012年全国发电设备累计平均利用小时出现下滑，其中水电利用小时同比大幅增长，火电利用小时同比大幅下降。根据国家能源局统计，全年6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时4572小时，同比降低158小时，其中水电3555小时同比提高536小时，火电4965小时同比降低340小时，核电7838小时同比提高79小时，风电1893小时同比提高18小时。

3.基建新增装机规模减少，火电新增容量明显下降。根据国家能源局统计，2012年全国新增装机容量8700万千瓦，同比减少3.2%，其中火电新增5100万千瓦同比减少13.4%，水电新增1900万千瓦同比增加55.1%，风电新增1537万千瓦同比减少3.9%，核电新增66万千瓦同比减少39.4%。截至2012年底，全口径发电装机容量11.44亿千瓦，其中火电8.19亿千瓦，水电2.49亿千瓦，风电6237万千瓦，核电1257万千瓦。

4.电企效益出现转机。电改十年来，电力企业积极转方式、调结构，优化存量资产，降低财务成本，战略转型积蓄的发展能量和经营成果不断释放，加之受2011年底电价调增翘尾和2012年煤价大幅下降的“双重利好”影响，电力企业特别是火电企业自2008年以来的长期亏损局面得到有效遏制，经营状况明显改善，发电行业总体经营形势转折向好。初步估算，2012年五大发电集团利润总额达到460亿元，创发电集团成立以来历史最好水平。

（二）煤炭市场：出现反转，买方市场特征明显

2012年，受世界经济持续低迷、国内经济增速放缓，以及煤炭自身产能释放和外煤不断涌入的影响，煤炭行业黄金十年遭遇了拐点。5月份以来，全国煤炭市场发生了急剧变化，煤炭需求、产销量、铁路和港口转运量的增速大幅下滑，净进口持续快速增长，动力煤连跌三月、环渤海港口库存爆棚，这种状况一直持续到年底才逐渐企稳。回顾2012年我国煤炭市场运行情况，主要有以下几个特点：

一是原煤产量继续保持较快增长势头。据中国煤炭工业协会统计，2012年全国原煤产量完成36.6亿吨，比上年增长4%左右，增速同比回落4.7个百分点。2012年，内蒙古、山西、陕西依然位居全国原煤产量前三甲，分别完成原煤产量10.8亿吨、8.3亿吨和4.63亿吨，同比分别增长10%、5.2%和14.3%。

二是煤炭进口大幅增长。受美、欧、日等发达经济体增速低、金砖国家等新兴经济体经济增长速度明显放缓等因素影响，欧洲煤炭需求萎缩，而美国大力开发页岩气替代燃煤电厂发电，导致国际煤炭市场低迷，价格下滑。2012年我国煤炭进口量大增，据中国海关总署公布的最新数据，2012年我国累计进口煤炭2.9亿吨，比2011年增加1.076亿吨，同比增长59%，全年净进口达到2.8亿吨。

三是发电用煤需求疲软，煤炭市场出现供给过剩现象。由于经济增长放缓，全社会用电需求增长乏力。如前所述，2012年全社会用电量同比增长5.5%，增速较上年回落6.5个百分点；火电发电量同比仅增长0.3%。火力发电用煤需求疲软，加上冶金、建材用煤需求也大幅放缓，煤炭市场一度出现供给过剩现象。截至11月末，全社会存煤继续维持高位，达2.9亿吨左右。其中煤炭企业存煤约9000万吨，市场消化库存的压力依然很大。

四是煤炭价格整体回调，区域差异化特征明显。煤炭产量上升，需求疲软，加上进口煤的冲击，导致2012年我国煤炭市场价格呈现整体回调态势。据中国煤炭工业协会快报显示，环渤海5500大卡/千克动力煤的综合平均价格从2012年初的797元/吨降至12月19日的638元/吨，降幅接近20%。发电企业电煤采购成本也有所降低，以华电集团为例，2012年1～11月，华电集团入厂标准煤单价为767.05元/吨，较2011年同期下降了44.62元/吨，降幅为5.5%。从区域看，各区域由于所处的市场环境不同，煤价走势也各不相同。绝大多数区域与全国总体形势保持一致，煤价均有不同程度的下跌，但也有少数区域煤价不降反升。以华电集团为例，截至2012年11月底，累计入厂标准煤单价同比下降的区域有17家，而同比上涨的区域有6家，上涨幅度较大的区域是青海、新疆、云南、贵州等，分别上涨了38～53元/吨不等。

5.电力市场化改革进程将加快。2013年我国经济体制改革将全面提速，进入实质性操作阶段，其中“深化资源性产品价格和环保体制改革”是其中的一项重要内容，这将对上网电价、煤价、气价、节能环保补贴等电力市场要素产生较大影响。近期国务院出台的《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，进一步明确了电煤市场化改革的方向和主要任务，迈出了以市场配置电煤资源的重要一步。随着能源领域改革进程的加快，预计2013年会有更多向电力市场化改革的举措和行动，在宏观调控监管、煤电联动、电煤产运需衔接、脱硫脱硝电价、新能源发电、智能电网等方面出台细化方案和配套机制，进一步促进电力市场平稳有序发展。

6.经营业绩或将继续改善。由于火电作为电源结构的主体在较长时期内不会改变，火电企业的创效能力在很大程度上决定着发电行业的经营业绩。2013年，电力产能收缩已是业内共识，发电小时数回升可期，而电力企业的负债率、财务成本均在下行通道中，因此火电赢利能力继续回升的预期很大。中信证券电力行业首席分析师认为，煤电联动机制进一步完善对电企而言略偏利好，鉴于煤价或将维持弱势以及资金成本回落等因素，2013年火电赢利仍有望实现30%以上的增长。《证券导刊》认为，如果煤电联动政策执行到位，火电行业将从周期性行业变为弱周期行业，而且是顺周期行业，赢利能力将更为稳定。

对于电煤价格并轨对火电企业经营业绩的长远影响，有专家认为，虽然目前电煤价格并轨不会对电企造成较大压力，但由于煤炭的有限资源属性，煤炭价格长期来看是呈上升走势的，已经并轨的电煤价格将对占发电量80%的火电企业产生较大影响，特别是对重点合同煤较多的东北、山东等区域冲击较大。如果改革配套措施如电价形成机制、煤电联动、铁路运力等完善落实到位，火电企业发电积极性将进一步提高，经营业绩将继续改观，有助于形成煤电一体协同发展格局，推动电力市场健康有序发展，反之则可能催生新的煤电矛盾，使火电企业重新陷入亏损的困境，打乱正常的电力市场秩序。由于电价的调整空间远小于煤价，“计划电”的属性很难有本质改变，因此电煤价格并轨对电力市场的长远影响总体弊大于利。

综上分析，我们认为，2013年电力市场将企稳向好，全国用电量或将稳中微升，发电新增产能继续收缩，火电机组利用小时数回升可期，电力企业的经济效益可能继续提升，发电侧市场竞争将进一步加剧，电力基建投资的减缓有利于深化结构调整、做好做优存量资产，电煤市场化改革的加快有利于形成煤电一体长效协同发展格局，促进经济平稳健康有序发展。

（二）煤炭市场预测

当前煤炭市场，受宏观经济企稳回升和冬季用煤高峰的拉动，煤炭需求有所好转，煤炭价格小幅回升。2013年，随着我国经济逐步趋稳回升，煤炭市场整体形势将会平稳有序发展，不会出现大起大落的现象。我们对2013年煤炭市场形势的判断是：煤炭总体供应相对宽松，需求会有所增加，呈低速增长，煤炭价格在经历冬季用煤高峰拉动小幅上涨后，4、5月份可能回调，全年整体将延续2012年的下跌态势，但下降幅度不会太大，大概在5%～10%之间。得出如上预测结论，主要基于以下因素考虑：

1.我国经济积极因素趋于增多但回升力量不强，煤炭需求继续保持增长但幅度不会太大。2012年末的经济数据变化显示，我国经济温和回升态势基本确立，为2013年经济运行奠定了良好开局。预计2013年我国经济运行中的有利条件和积极因素趋于增多，整体环境进一步转好。经济企稳回升将带动用电需求的提高，会带来煤炭需求增长。但是，行业普遍回升态势尚未形成、波动性较大，经济回升基础不稳、势头较弱，加上国家将继续加大经济结构调整、能源结构调整力度，加强节能减排，减少煤炭消耗，因此预计2013年煤炭需求不会出现大幅增加，可能将延续低速增长的态势。根据有关机构预测，2013年全国煤炭产量将增长5%左右，煤炭消费量将增长4%，增幅比上年均有小幅提高。

2.煤炭产能超前问题较为严重，供大于求或将成为常态。从煤炭供应情况看，“十一五”以来，我国煤炭采选业固定资产投资累计达2.2万亿元，经过多年大规模的煤炭投资、资源整合和技术改造，煤矿产能大幅度提高。据统计，截至2011年末，我国煤炭产能已经达到39亿吨左右，在建规模11亿吨，全国现有煤矿和在建煤矿总产能超前问题比较严重，根据测算，2013年煤炭产能可能达46.3亿吨，将大幅超过需求41.2亿吨。煤炭供大于求的现象仍将在较长一段时间内存在，随着煤炭供应能力持续提高，今后产能过剩可能会成为常态。

3.火电投资下降，新增装机数量减少，电煤需求减弱。目前，我国火电处在微利经营状态，投资可能会越来越少。国网能源研究院近日公布数据，2012年1～11月，全国电源投资3021亿元，其中火电投资794亿元，下降13.2%。新增6000千瓦级以上装机容量5730万千瓦，其中火电新增3558万千瓦，同比下降22.1%，而同期的火电发电量为34297亿千瓦时，同比仅增长0.1%，可以说2012年火电有新增装机但几乎没有新增电量，预计2013年这种情况也不会有太大改观。火电投资下降，新增装机数量减少，势必减少煤炭的需求。

4.煤炭进口仍将保持高位，抑制煤价反弹回升。近几年我国进口煤炭成增长态势，2012年我国进口煤炭数量创下了历史新高。展望2013年，人民币进一步升值，对外收购的资源型企业进一步增多，再加上国际整体经济不景气，煤炭需求不旺，以及美国大力开发页岩气，煤炭消耗减少，促使国际煤炭价格低于国内，这些因素都有利于煤炭进口。因此我们预测2013年我国进口煤炭的数量还要高于2012年，但进口增长幅度可能略低于2012年。煤炭进口增加，沿海市场国内煤炭供应将相应减少，将在一定程度上抑制国内煤价的反弹回升。

5.电煤价格并轨对合同煤价格影响不大。2012年底，部分煤炭订货会已经开始实践电煤价格并轨，山西省内大型煤企签订的长期合同煤价仍低于现行市场价格。以山西阳泉煤业集团为例，订货会签订的合同数量是3860万吨，从公布的数据看，阳煤根据发热量不同，把电煤分为三个价格，即550元/吨、520元/吨、480元/吨，总体维持了2012年价格水平，比市场价低70元/吨。神华集团2013年的中长期合同方案已经出台，其具体内容为中长期合同煤较当期环渤海动力煤价格降10元/吨，中长期合同量与现货量的比例是7：3。部分煤企效仿神华集团，也提出了较当期环渤海动力煤价格下线下浮10～15元/吨的中长期合同方案。据中商情报网预测，在电煤价格完全并轨的情况下，2013年合同煤价将较2012年上涨5%，而2013年的市场煤价将与2012年第四季度持平，2013年全年平均市场煤价将比2012年下跌9%。综合合同煤价和市场煤价，2013年全年煤炭均价将较2012年下跌5.4%左右。